포커스이코노믹스의 경제학자 맷 커닝햄과의 대담에서 2025년 석유 및 가스 시장을 형성한 주요 요인과 2026년 전망을 살펴보았습니다. 경제 펀더멘털, 정책 결정, 지정학적 변화가 원유와 천연가스 가격 변동에 미치는 영향을 분석하고, 두 상품의 차별적인 가격 흐름을 강조했습니다. 또한 내년 전망과 관련하여 공급 및 수요 예상, LNG 생산 능력, 그리고 글로벌 에너지 시장을 좌우할 지정학적 위험에 대해서도 논의했습니다.

2025년 석유 및 가스 가격을 형성한 주요 경제적, 근본적 또는 지정학적 요인은 무엇이었으며, 2026년에는 어떤 요인이 주요 요인이 될 가능성이 높습니까?

커닝햄은 올해 브렌트유 가격 차트가 2025년 주요 시장 사건들을 시각적으로 요약한 것이라고 말했다.

연중 내내 유가는 전년 4월부터 시작된 하락세를 이어갔는데, 이는 OPEC+가 생산량 증대를 지속하는 한편, 중국 경제는 부동산 부문의 부진, 소비자 신뢰도 저하, 높은 지방 정부 부채, 그리고 둔화된 해외 수요로 어려움을 겪었기 때문이다.

게다가 도널드 트럼프 미국 대통령이 부과한 "해방의 날" 관세는 가격을 극도로 떨어뜨렸고, 이란과 이스라엘 간의 12일간의 전쟁으로 인해 6월에 일시적으로 가격이 급등한 것을 제외하면 그 수준에서 완전히 회복되지 못했습니다.

그 이후 OPEC+가 비OPEC 산유국으로부터 시장 점유율을 되찾기 위해 공격적인 생산량 증대를 단행하면서 브렌트유 가격은 계속 하락했습니다.

천연가스는 다른 흐름을 보였습니다. 관세 발표로 인해 초기에는 가격이 하락했지만, 2025년까지의 전반적인 전망은 석유와는 완전히 달랐습니다. 가격은 상승했고, 미국 벤치마크인 헨리 허브(Henry Hub) 가격은 거의 3년 만에 최고치를 기록했습니다.

도널드 트럼프의 미국 대통령 당선은 액화천연가스(LNG) 수출 승인을 신속하게 처리하면서 미국 가스 가격 상승을 뒷받침했습니다. 그 결과 올해 LNG 수출량이 사상 최고치를 기록했습니다.

포커스이코노믹스는 2026년까지 2025년의 주요 추세가 지속될 것으로 예상합니다.

브렌트유 평균 가격은 코로나19 팬데믹 이후 최저 수준으로 떨어질 것으로 예상됩니다.

미국의 천연가스 가격은 러시아-우크라이나 전쟁과 관련된 2022년 급등을 제외하면 2014년 이후 최고 연평균 가격까지 상승할 것으로 예상됩니다.

OPEC+는 2026년 1분기 일시적인 생산량 감축 중단 이후 계속해서 생산량을 늘릴 것으로 예상되며, 미국의 관세 부과에 앞서 선제적으로 수출을 늘린 효과가 사라지면서 세계 경제 성장률은 둔화될 가능성이 높습니다.

2025년에는 공급 측면의 불확실성이 주요 화두였습니다. OPEC+의 생산량 결정은 내년 전망에 어떤 영향을 미칠까요?

2026년 전 세계 석유 및 가스 생산량은 증가할 것으로 예상됩니다.

미국 에너지정보청(EIA)과 국제에너지기구(IEA) 같은 기관들은 최근 몇 달 동안 OPEC+의 공급량 증가 속도 가속화와 미국산 액화천연가스(LNG) 수요의 강력한 증가를 반영하여 전망치를 상향 조정했습니다.

핵심 질문은 생산량이 증가할지 여부가 아니라 얼마나 증가할 것인가입니다.

OPEC+ 내부의 마찰은 지속될 가능성이 높습니다. 미국의 제재를 고려할 때 러시아는 생산량 감축을 선호할 수 있는 반면, 사우디아라비아와 아랍에미리트(UAE) 같은 국가들은 여유 생산 능력과 동맹 외부 생산국으로부터 시장 점유율을 되찾고자 하는 열망을 바탕으로 생산량 증대를 추진할 것으로 예상됩니다.

한편, 카자흐스탄과 이라크 같은 국가들은 계속해서 생산 할당량을 초과하고 있으며, 앙골라는 허용 생산량 수준을 둘러싼 분쟁 끝에 2023년 말에 해당 그룹에서 탈퇴했습니다.

수요 측면에서 볼 때, 세계 소비 증가율이 정체기에 접어들고 있다고 보십니까, 아니면 시장이 2026년 아시아 수요의 강점을 여전히 과소평가하고 있다고 보십니까?

내년 전 세계 석유 및 가스 수요는 증가할 가능성이 높습니다.

포커스이코노믹스는 가이아나와 미국 등 OPEC+ 비회원국의 생산량 증가에 힘입어 2026년 세계 석유 생산량이 1.1% 증가할 것으로 예상합니다.

천연가스 수요 또한 증가할 것으로 예상됩니다. 국제에너지기구(IEA)는 산업 및 발전 부문의 수요 증가에 힘입어 천연가스 소비량이 약 2% 증가하여 사상 최고치를 경신할 것으로 전망하고 있습니다.

아시아는 여전히 LNG에 대한 의존도가 매우 높습니다. 해당 기관은 2026년 아시아 지역의 가스 수요가 4% 이상 증가하고 LNG 수입량은 약 10% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

세계 경제나 에너지 부문이 새로운 충격에 직면할 경우 이러한 전망은 빠르게 변할 수 있으므로, 최신 예측을 지속적으로 모니터링하는 것이 필수적입니다.

여러 주요 LNG 프로젝트가 가동을 시작했거나 진행 중입니다. 특히 미국과 카타르의 신규 생산 능력 확대가 2026년 세계 가스 가격에 어떤 영향을 미칠까요?

카타르와 미국의 대규모 프로젝트들이 전 세계 가스 가격 수렴에 기여할 것으로 예상됩니다. 예측에 따르면, 풍부한 국내 공급으로 인해 일반적으로 가격이 낮은 미국의 가스 가격과 아시아 및 유럽의 가격 간의 격차가 코로나19 팬데믹으로 수요가 급감했던 2020년 이후 최소 수준으로 좁혀질 것으로 전망됩니다.

요약하자면, 사상 최대 규모의 미국 LNG 출하량은 국내 가격 상승을 견인하는 반면 해외 가격에는 하락 압력을 가할 것으로 예상됩니다.

석유와 달리 가스 시장은 운송 제약으로 인해 지역별 가격 격차가 훨씬 더 크게 나타납니다. 석유는 직접 운송할 수 있지만, 가스는 해상 운송 전에 액화 과정을 거쳐야 합니다. LNG 생산 능력 확대는 이러한 지역별 가격 격차를 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

지정학적으로 2025년에는 중동, 러시아, 서아프리카와 관련된 변동성이 두드러졌습니다. 2026년에는 어떤 지역이 공급 안정성에 가장 큰 위험 또는 기회를 제공할까요?

러시아와 우크라이나 간의 평화 회담은 주목해야 할 중요한 변수입니다. 도널드 트럼프 대통령은 평화 협정 체결을 위해 노력해 왔지만 성공하지 못했고, 우크라이나에 대한 지원을 철회하겠다고 여러 차례 위협했습니다.

만약 그러한 위협이 실행된다면, 유럽과 우크라이나는 러시아에 홀로 맞서기 어려워질 것이며, 이는 모스크바에 유리한 평화 협정으로 이어질 가능성이 있습니다. 결과적으로 러시아 석유 부문에 대한 제재가 해제되어 세계 석유 공급이 증가하고 유가에 하락 압력이 가해질 수 있습니다.

2025년 말은 참혹했습니다. 단 6주 만에 암호화폐 시장에서 1조 2천억 달러 이상의 시가총액이 증발했습니다. 비트코인(BTC)은 급격한 유동성 부족 속에 가치의 30% 이상을 잃고 8만 2천 달러 아래로 떨어졌습니다.

레버리지 포지션이 청산되고, ETF 자금 유출이 가속화되었으며, 패시브 펀드들도 동시에 자금을 빼냈다.

하지만 현재 상황은 사뭇 다릅니다. 공황 상태는 가라앉고, 보다 규율 있고 집중된 시장이 형성되었습니다. 가격은 비록 더디지만 회복세를 보이고 있으며, 이번 회복세의 근본적인 원동력은 더욱 견고해 보입니다.

유동성: 모든 것의 시작

최근 가장 심각한 타격은 개인 투자자들의 패닉 때문이 아니라 순전히 시장 메커니즘에 의한 것이었습니다. 비즈니스 인사이더(Business Insider)는 하루 만에 190억 달러 규모의 포지션이 청산되었다고 보도했는데, 이는 암호화폐 역사상 최대 규모였습니다. 기관 투자자들이 위험을 줄이기 위해 서둘러 매도에 나서면서 시장은 아무런 완충 장치도 없이 고립되었습니다.

동시에 주요 중앙은행들은 긴축 사이클의 막바지에 접어들고 있습니다. 인플레이션은 완화되고, 경제 성장률은 둔화되고 있으며, 금리 인하는 이미 시작되었습니다. 역사적으로 비트코인은 유동성이 개선되고 금리가 하락할 때 가장 좋은 성과를 보이는 경향이 있는데, 이는 비트코인과 같은 무수익 자산을 보유하는 데 드는 기회비용이 감소하기 때문입니다.

공급: 조용히 조여들고 있음

2024년 반감기의 완전한 영향이 이제 분명하게 드러나고 있습니다. 채굴자들은 이전 보상의 절반만 받게 되면서 많은 채굴자들이 운영 규모를 축소하거나 통합하고 있습니다.

한편, 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면 비트코인 거래소 보유량은 2018년 이후 최저 수준입니다. 비트코인 가격이 예전처럼 움직이지 않고 있다는 뜻입니다.

공급량의 상당 부분이 장기 지갑, ETF, 기업 재무부에 사실상 묶여 있습니다. 온체인 데이터에 따르면 활성 공급량은 부족합니다. 아직 완전한 공급 충격이 발생하지는 않았지만, 시장은 그러한 충격에 점점 가까워지고 있습니다.

수요: 여전히 존재하지만 증가 속도는 둔화되었습니다.

2025년 마지막 분기에 ETF 유입은 정체되었지만, 이전 주기와 비교했을 때 중요한 변화인 급락하지는 않았습니다. 지난 1년 동안 현물 비트코인 ETF에 500억 달러 이상이 유입되었으며, 그 자본의 대부분은 시장에 남아 있습니다.

자산운용사들은 비트코인을 단기 거래 수단보다는 전략적 자산 배분 대상으로 점점 더 많이 보고 있다.

다음으로, 43만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며 최근 14억 달러의 현금을 조달한 스트래티지(Strategy)가 있습니다. JP모건의 분석에 따르면, 이 회사가 강제로 매각되지 않고 시가총액 대비 순자산가치(mNAV) 배수가 1 이상을 유지하는 한, 시장 안정화에 기여할 수 있습니다.

여기에 더해 오는 1월에는 MSCI의 결정이 예정되어 있는데, 이 결정에 따라 암호화폐 관련 비중이 높은 기업들이 주요 지수에 계속 포함될지 여부가 결정될 것입니다. 이는 시장에 상당한 영향을 미치는 구조적 요인입니다.

2026년 전망

완전한 합의는 없지만, 가장 신뢰할 만한 예측가들은 비트코인 가격을 12만 달러에서 17만 달러 사이로 보고 있습니다. 이러한 전망은 ETF 자금 유입, 공급 감소, 그리고 유동성 개선에 근거합니다.

펀드스트랫은 훨씬 더 공격적인 입장을 취하며 비트코인 가격이 40만 달러를 넘어설 것으로 예상합니다. 금을 기준으로 변동성을 조정한 JP모건의 모델은 비트코인이 금과 같은 원자재처럼 지속적으로 자본을 끌어들인다면 17만 달러까지 도달할 수 있다고 예측합니다.

하지만 거의 아무도 노골적인 낙관론을 예상하지 않습니다. 급격한 상승세보다는 점진적이고 신중한 상승이 지배적인 전망입니다.

주요 위험 요소

거시경제 환경이 악화될 경우 ETF 자금 유출이 빠르게 재개될 수 있습니다.

바이비트 해킹 사건은 보안이 여전히 취약하다는 사실을 다시 한번 상기시켜 주었으며, 디크립트는 핫월렛 해킹으로 14억 달러의 손실을 입었다고 보고했습니다.

MSCI가 Strategy와 같은 기업들을 제외할 경우, 시장은 최대 28억 달러에 달하는 마이너스 패시브 자금 유출에 직면할 수 있습니다.

기술적 분석: 2026년 후반까지 조정 국면일까?

2022년 최저점인 약 16,500달러에서 2025년 최고점인 약 126,000달러까지 비트코인은 엘리엇 파동 이론에 따라 5파동 상승을 완료한 것으로 보입니다. 이 이론이 유지된다면 연말까지 108,000달러 아래로 하락할 경우 더 장기적인 조정의 시작을 알리는 신호가 될 수 있습니다.

엘리엇 파동 이론에 따르면, 5파동 이후의 조정은 일반적으로 하락(A), 반등(B), 그리고 더 큰 폭의 하락(C)의 세 단계로 전개됩니다. 이러한 시나리오가 현실화될 경우, 비트코인은 2026년 중반까지 하락 압력을 받을 수 있습니다. 주요 잠재적 지지선은 84,000달러, 70,000달러, 그리고 58,000달러 부근에 있습니다.

결론: 더욱 탄력적인 시장이지만, 두 가지 가능한 경로가 있다.

비트코인은 유동성 개선, 공급 제약, 그리고 여전히 존재하는 기관 투자 수요 등 더욱 성숙한 시장 구조를 갖추고 2026년을 맞이합니다. 이러한 요소들은 시장 환경이 우호적으로 유지된다면 비트코인의 새로운 강세를 위한 토대를 제공합니다.

동시에 최근의 하락세와 주요 상승 사이클이 이미 완료되었을 가능성은 더 긴 조정 국면으로 이어질 가능성을 열어두고 있습니다.

비트코인이 추가 상승을 향해 가고 있는지 아니면 이미 정점을 찍었는지 여부는 향후 움직임이 투기적 심리보다는 근본적인 메커니즘에 의해 더 크게 좌우될 것입니다.

인공지능 거품부터 정부 지출 급증, 부동산 시장 침체, 유가 급등에 이르기까지 이러한 요인들은 2026년 세계 시장을 긍정적이든 부정적이든 좌우하는 가장 영향력 있는 요소가 될 가능성이 높습니다.

1. 인공지능 거품 붕괴

미국 기술 기업들이 인공지능 분야에서 실질적인 상업적 수익을 창출하지 못하면서 하드웨어, 소프트웨어 및 관련 분야에 대한 막대한 투자 논리에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 기술주가 급락하면서 미국 내 소득 상위 20% 계층, 즉 미국 주식 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 투자자들에게 타격을 입혔습니다.

지난 2년간 소득 하위 60% 계층이 어려움을 겪는 동안 가계 자산 증가가 소비자 지출 증가를 뒷받침했지만, 가계 자산 감소로 인해 2026년에는 소비가 위축될 것으로 예상됩니다.

인공지능 투자 또한 급격히 감소하면서 건설 및 자본 투자 부문에 압박을 가하고 있습니다. 이 부문들은 2025년 미국 경제 성장률에 약 1%포인트 정도 기여한 것으로 추산되며, 수입 장비를 제외하면 그 기여도는 더욱 낮아질 것으로 예상됩니다. 이러한 투자 감소만으로도 미국 노동 시장은 본격적인 경기 침체에 빠질 수 있습니다.

영향: 미국은 경기 침체에 빠지고, 유럽은 상대적으로 덜 영향을 받습니다. 연방준비제도는 훨씬 빠른 속도로 금리를 인하할 수밖에 없습니다.

2. 의회, 중간선거 앞두고 "관세 환급" 승인

재정 정책은 2026년 성장과 인플레이션에 대한 주요 상승 위험 요인 중 하나입니다. 도널드 트럼프 대통령은 의회에 "관세 환급"이라는 명목으로 1억 5천만 명의 미국인에게 2,000달러 수표를 발행하도록 압력을 가하고 있으며, 이는 팬데믹 시대에 인플레이션을 부추겼던 경기 부양책을 떠올리게 합니다.

계산이 완전히 맞아떨어지지는 않고, 관세가 이미 이른바 "크고 아름다운 법안"을 정당화하는 데 이용되었지만, 11월 중간선거가 다가옴에 따라 정치적 압력이 더욱 거세질 수 있다.

이러한 조치는 높은 생활비로 어려움을 겪는 미국 하위 60% 소비자에게 도움이 될 수 있지만, 자금의 상당 부분이 부채 상환에 사용될 가능성이 있어 2020~2021년 대비 전반적인 성장 효과는 제한적일 수 있습니다.

영향: 미국 경제 성장률 상승 및 인플레이션 심화. 연준은 통화 정책 결정에 대한 정치적 영향력 정도에 따라 더욱 매파적인 입장을 취할 수 있다.

3. AI 관련 공급 병목 현상으로 인한 인플레이션 재발

많은 경제학자들, 특히 연준 내의 비둘기파들은 인공지능이 생산성을 크게 향상시켜 인플레이션을 낮추는 데 도움이 될 것이라고 예상합니다. 하지만 이러한 가정이 틀린 것으로 판명된다면 어떻게 될까요?

단기적으로는 인공지능 인프라에 대한 대규모 투자가 다른 경제 활동을 위축시킬 수 있습니다. 데이터 센터는 2030년까지 미국 전력 수요의 약 10%를 차지할 것으로 예상되며, 이는 전 세계 전력망에 부담을 가중시키고 정전 및 가격 상승 위험을 증가시킬 것입니다.

동시에 투자 수요 증가로 인해 새로운 공급 부족 현상이 발생할 수 있으며, 특히 미국과 유럽에서 이민 규제가 강화됨에 따라 임금 상승률이 다시 높아질 가능성이 있다.

영향: 세계적인 인플레이션 상승과 중앙은행들의 금리 인상 움직임.

4. 트럼프 대통령은 관세의 부정적 영향이 심화됨에 따라 관세를 인하했습니다.

현재 미국의 평균 관세율인 약 16%가 하락할 수 있는 경로는 두 가지가 있습니다. 첫 번째는 최근 일부 식품에 대해 관세를 인하한 것처럼, 선거 전에 행정부가 관세 인하를 결정하는 것입니다.

관세 수입 감소는 "관세 환급" 계획에 대한 의회 승인을 얻는 데 어려움을 초래할 수 있지만, 대통령은 궁극적으로 무역 장벽을 철폐하여 소비자 물가에 대한 압력을 완화할 수 있습니다.

두 번째 시나리오는 대법원이 비상 권한에 따라 부과된 관세가 불법이라고 판결하는 경우인데, 이 경우 대부분의 국가별 관세가 무효화될 것입니다. 대통령은 150일 동안 최대 15%의 임시 관세를 부과할 수 있는 122조와 같은 다른 수단을 사용할 수 있지만, 그 결과는 훨씬 더 혼란스러울 것입니다.

영향: 연준이 성장 동력을 주요 요인으로 보고 금리 인하 속도를 늦추면서 성장 속도가 빨라지고 인플레이션이 낮아질 것입니다.

5. 유럽 소비자들이 더욱 자유롭게 소비하기 시작한다

유로존 저축률은 약 15%로, 코로나19 이전 평균보다 약 3%포인트 높으며, 저축 의향 또한 여전히 높은 수준입니다.

하지만 2022년 에너지 위기 이후 저축을 회복하고 인플레이션이 2% 수준에서 안정됨에 따라, 특히 정부가 연금 정책 관련 불확실성을 줄이는 데 성공한다면 소비자들은 2026년에 더욱 적극적으로 소비를 늘릴 수 있을 것이다.

영향: 유로존 성장률이 추세를 상회하여 연간 1.5%를 넘어서면서 유럽중앙은행이 2026년 말에 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.

6. 미·중 관계 악화로 희토류 공급 차질 발생

트럼프 대통령과 시진핑 주석의 직접 회담 이후 12개월간의 휴전이 체결되면서 워싱턴과 베이징 간의 긴장이 완화되었으며, 이는 2026년 대부분 기간 동안 관세 및 수출 제한 조치가 안정적으로 유지될 것임을 의미합니다.

하지만 휴전은 여전히 취약하며, 사소한 오판이라도 휴전을 무산시킬 수 있습니다. 자제력이 부족할 경우 희토류 수출 제한과 같은 비관세 조치가 부과될 수 있습니다.

영향: 반도체, 자동차 및 방위 산업 분야에 직접적인 파급 효과가 발생하여 잠재적인 공급 부족과 가격 상승으로 이어져 인플레이션을 유발할 수 있습니다.

7. 지정학적 긴장 고조로 인한 유가 급등

미국 제재와 우크라이나의 에너지 기반 시설 공격이 지속되는 가운데, 유가 상승의 가장 큰 위험 요인은 여전히 러시아의 공급량과 관련되어 있습니다.

러시아산 석유가 제재를 우회하는 방법을 계속 찾아낼 것이라는 예상이 널리 퍼져 있지만, 예상보다 효과적인 우회 전략은 2026년 예상되는 공급 흑자를 감소시켜 현재 브렌트유 가격 전망치인 배럴당 57달러에 상승 압력을 가할 수 있습니다.

미국과 베네수엘라를 둘러싼 상황 전개는 불확실성을 더욱 가중시키고 있으며, 가자지구 휴전의 취약성은 중동발 보급 차질 위험을 다시 불러일으킬 수 있다.

영향: 세계 경제 성장 둔화 및 인플레이션 상승, 중앙은행의 금리 인상 또는 완화 속도 둔화 가능성 증가.

8. 채권 투자자들의 신뢰 상실로 인한 재정적 압박

지금까지 투자자들은 경제 불확실성과 낮은 금리에 힘입어 미국의 재정 적자 추세에 대해 놀라울 정도로 관대한 태도를 보여왔습니다. 그러나 미국의 공공 재정은 여전히 취약하며, 재정 적자는 6~7% 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

투자자들은 특히 재정 확대가 완화적인 통화 정책 및 새로운 인플레이션 우려와 맞물릴 경우, 부채 발행 규모에 대한 우려가 심화될 수 있다.

프랑스에서 국방비 지출 증가에 대한 압력이 확산되면서 유럽도 예외는 아닙니다. 채권 수익률이 급격히 상승할 수 있으며, 경제적 여파는 중앙은행의 대응, 즉 양적 완화 재개 또는 강제적인 재정 긴축에 달려 있습니다.

영향: 특히 유럽에서 정부 지출의 고통스러운 삭감과 경제 성장률 둔화.

9. 부동산 가격 조정 심화로 중국 경제는 더욱 심각한 경기 둔화에 빠지고 있다.

2025년 초 안정세를 보였던 부동산 가격은 중반부터 다시 하락세를 가속화했습니다. 재고량이 여전히 높은 상태이며, 부동산 투자가 성장에 큰 부담으로 작용하고 있습니다.

반케 총재가 채권 상환 기한 연장을 요청하면서 채무 불이행 우려가 다시 불거졌다. 2024년에는 지원 정책이 시행되었음에도 불구하고, 2025년에는 지원 동력이 약화되었고, 경기 순환 주기를 그대로 두자는 목소리가 커지고 있는데, 이는 심각한 위험을 수반할 수 있다.

영향: 가계 자산 감소, 은행 자산 건전성 악화, 소비 주도 성장으로의 전환을 저해하는 뿌리 깊은 비관주의.

10. 우크라이나 전쟁은 포괄적이고 지속적인 평화 협정으로 종결된다.

평화 협상이 성공한다면 경제적 영향은 영토 인정과 같은 미해결 문제가 어떻게 처리되는지, 그리고 휴전이 얼마나 지속될지에 달려 있을 것이다.

낙관적인 시나리오에서는 재건 노력이 동유럽의 경제 활동과 심리를 개선할 수 있습니다. 제재 완화에 따른 에너지 가격 하락 또한 세계 소비를 뒷받침할 수 있습니다.

하지만 에너지 분석가들은 최근 몇 년간 러시아산 석유 공급량이 크게 감소하지 않아 세계 공급 균형에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 지적하며, 공급 위험은 줄어들 것이라고 덧붙였습니다. 유럽이 러시아산 가스 구매를 재개할 경우 가스 시장에는 더 큰 영향이 미칠 것입니다.

영향: 에너지 가격 하락은 세계 경제 성장을 촉진하여 영란은행을 포함한 일부 중앙은행들이 예상보다 더 완화적인 통화정책 기조를 채택하도록 유도할 수 있다.

2025년이 마무리되는 시점에서, 내년 전망에 대한 추측이 이미 전 세계 시장에서 활발하게 펼쳐지고 있습니다. 베스트셀러 '부자 아빠 가난한 아빠'의 저자이자 유명 금융 전문가인 로버트 키요사키는 은 가격이 2026년에 온스당 200달러까지 급등할 수 있다는 놀라운 전망을 내놓았습니다.

키요사키는 현금 보유에 대해 강력히 경고하며, 인플레이션 압력 증가와 세계 경제 위험 증대 속에서 현금 가치가 상당 부분 하락할 수 있다고 주장했다.

그의 발언은 최근 은 가격이 사상 최고치를 경신한 데 따른 것으로, 은은 사상 처음으로 온스당 70달러를 돌파한 후 계속해서 역사적인 수준을 기록하고 있다.

2025년 한 해 동안 은 가격은 역사상 최대 연간 상승률을 기록할 것으로 예상되며, 연초 대비 거의 150%라는 경이적인 상승세를 보일 것입니다.

이러한 탁월한 성과는 막대한 산업 수요와 만성적인 세계적 공급 부족에 힘입은 것으로, 이로 인해 은은 올해 가장 수익성이 높은 자산으로 자리매김했습니다.

더 넓게 보자면, 세계 경제가 새로운 통화 및 금융 국면에 접어들면서 귀금속 시장은 최근 몇 달 동안 주목할 만한 변화를 겪었습니다. 금과 은 가격의 변동은 더 이상 단순히 인플레이션이나 금리 정책을 반영하는 것이 아니라, 글로벌 금융 시스템 내부의 더 심층적인 구조적 변화를 보여주는 거울이 되었습니다.

이러한 배경 속에서, 은 가격이 전례 없는 수준까지 상승세를 이어갈 수 있을지에 대한 추측이 거세지면서, 2026년에 대한 관심이 다시 한번 집중되고 있으며, 온스당 200달러를 향해 움직일 가능성에 대한 이야기가 점점 더 많이 나오고 있습니다.

이러한 예상은 은 가격의 2025년 폭발적인 상승세를 뒷받침하는 구조적 요인들이 지속되고 더욱 강화될 가능성에 크게 기반하고 있으며, 이는 본 보고서의 다음 섹션에서 자세히 살펴볼 것입니다.

로버트 키요사키의 전망

"은값이 70달러를 돌파했다니… 투자자들에게는 희소식이지만 저축하는 사람들에게는 충격적인 소식이군." 로버트 키요사키는 X 플랫폼에 올린 자신의 글을 이렇게 시작하며 은값이 사상 최고치를 경신한 것에 대해 논평했습니다.

키요사키는 은값이 70달러를 넘어선 것은 귀금속 투자자들에게는 좋은 소식이지만, 여전히 현금을 보유하는 것이 자산을 보호하는 안전한 방법이라고 믿는 사람들에게는 나쁜 소식이라고 말했다.

그는 구매력, 특히 미국 달러화의 구매력을 약화시킬 수 있는 다가오는 인플레이션 물결에 대해 다시 한번 경고하며, 은값이 70달러에 도달한 것은 향후 5년 동안 발생할 수 있는 초인플레이션의 초기 징후이며, "가짜 달러"의 지속적인 가치 하락 또한 우려스럽다고 말했다.

실물 자산으로의 전환을 직접적으로 촉구하면서, 해당 금융 저자는 투자자들이 손실을 보는 쪽에 편을 들어서는 안 된다고 덧붙이며, 달러의 구매력이 계속 약화되는 반면 은은 2026년까지 온스당 200달러에 근접하는 수준까지 상승할 수 있다고 주장했습니다.

이러한 발언들은 키요사키가 최근 몇 달 동안 은 가격이 2025년 말 이전에 70달러에 도달할 것이라고 예측했던 견해를 뒷받침하는 일종의 검증 역할을 합니다. 그의 예측은 이제 현실이 되었습니다.

키요사키는 은이 여전히 "역대 최고의 투자 기회"라고 믿으며, 세계 경제 혼란 속에서 은을 자산 보존과 탁월한 수익을 위한 이상적인 수단으로 묘사했습니다.

가격 개요

은 가격은 지난 10월 역사적인 기록을 경신하며 2011년 4월에 세웠던 온스당 49.76달러의 최고치를 넘어섰습니다.

그 돌파 이후, 금은 강력한 상승세를 보이며 전례 없는 최고치를 경신했고, 2025년 12월 24일 수요일 거래에서 온스당 72.71달러라는 사상 최고치를 기록했습니다.

올해 초부터 현재까지 은 가격은 약 150% 상승하여 사상 최대 연간 상승률을 기록할 전망입니다.

상승 동력

전 세계가 금값의 사상 최고치 경신을 지켜보는 동안, 은은 시장을 놀라게 할 만큼 급등하며 올해 가장 큰 이변을 일으켰습니다. 이러한 가격 급등은 2025년 동안 여러 구조적 위기와 투자 기회가 복합적으로 작용한 결과이며, 은이 전략적 금속으로서의 위상을 되찾게 된 데 기인합니다. 2025년이 은의 해가 된 주요 요인은 다음과 같습니다.

개인 투자자

올해는 소매 거래업자와 개인 투자자들이 은괴와 은화 형태의 실물 은에 대해 전례 없는 수요를 보였습니다.

이러한 급등은 은이 금의 기록적인 상승세에 비해 장기간 저평가된 상태였던 데 따른 것으로, 이로 인해 은괴는 법정화폐의 구매력 약화로부터 자산을 보호하려는 투자자들에게 더욱 매력적이고 비용 효율적인 선택지가 되었습니다.

강력한 산업 수요

은은 미래 기술의 핵심 구성 요소로서의 입지를 확고히 다졌습니다. 태양광 패널 제조 및 전기 자동차 부문의 대규모 확장에 힘입어 2025년 산업 수요는 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.

이러한 문제는 인공지능 인프라에서 은이 필수적인 역할을 한다는 점과, 해당 분야에서 대량의 은이 소비되는데 현재 시장 공급량을 훨씬 초과한다는 사실로 인해 더욱 심화되었습니다.

글로벌 공급 부족

시장이 5년 연속 구조적 공급 부족에 접어들면서 공급 위기가 심화되었습니다. 주요 은광의 생산량 감소와 전 세계 재고량 고갈로 인해 공급이 급증하는 수요를 따라가지 못하면서 가격이 전례 없는 수준으로 치솟고 있습니다.

글로벌 통화정책 동향

2025년은 연준과 주요 중앙은행들이 금리 인하를 지속하면서 세계 통화 정책의 전환점이 되었습니다.

이러한 변화는 귀금속 보유의 기회비용을 줄여 투자 펀드들이 금과 은 시장에 상당한 유동성을 투입하도록 유도했습니다.

랠리를 뒷받침하는 추가적인 요인들

2025년 한 해 동안 전 세계적인 정치적 긴장이 고조되면서 안전자산 수요가 심화되었고, 경제 변동성에 대한 보호 수단으로 귀금속에 자본이 몰렸습니다.

금리 인하에 따른 미국 달러 가치 하락은 국제 구매자들에게 은의 매력을 높였으며, 달러 가격 하락은 세계적인 수요를 촉진했습니다.

언론의 기대감과 저명한 분석가들의 과감한 예측 또한 은에 대한 대중의 관심을 끌어들이는 데 중요한 역할을 했으며, 이러한 예측은 연말 이전에 구매력을 강화하는 요인으로 작용했습니다.

은이 금보다 우수한 성과를 보였습니다.

올해 은 현물 가격은 약 150% 상승하여 금의 70% 이상 상승률을 훨씬 웃돌았습니다. 이는 강력한 투자 수요, 미국 핵심 광물 목록에 은이 포함된 점, 그리고 주요 펀드들의 적극적인 매수세에 힘입은 결과입니다.

견해 및 분석

스탠다드차타드의 애널리스트인 수키 쿠퍼는 은 상장지수펀드(ETF)로의 유입량이 4,000톤을 넘어섰다고 밝혔습니다.

미쓰비시 애널리스트들은 상승 모멘텀과 펀더멘털이 추가 상승을 뒷받침하지만, 장기 포지션 증가와 연말 유동성 감소가 변동성을 유발할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 실질 수익률이 낮고 실물 공급이 제한적인 상황에서 트레이더들이 저가 매수에 나서기 때문입니다.

그들은 은이 이미 기술적으로 과매수 영역에 있다고 덧붙이며, 현재 금 1온스를 사는 데 필요한 은의 양이 4월의 105온스에서 64온스로 줄었다고 지적했습니다.

스톤엑스의 애널리스트인 로나 오코넬은 일부 트레이더들이 금-은 비율에 집중할 것은 분명하지만, 현재의 긴장이 완화되면 가격이 분리되어 은 가격이 약세를 보일 가능성이 있다고 말했다.

OANDA Market Pulse의 애널리스트인 Zain Vawda는 최근 미국의 인플레이션 및 노동 시장 데이터 발표 이후 금리 인하에 대한 기대감이 높아져 귀금속 수요를 뒷받침하고 있다고 말했습니다.

바와다는 중동 지역의 긴장, 러시아-우크라이나 평화 협상에 대한 불확실성, 그리고 최근 미국이 베네수엘라 유조선에 대해 취한 조치 등으로 인해 안전자산 수요가 강세를 유지할 것으로 예상된다고 덧붙였다.

2026년 전망은 긍정적입니다.

주요 금융기관들의 2026년 은 가격 전망은 조심스러운 낙관론부터 강한 상승세까지 다양합니다. 대부분은 로버트 키요사키의 200달러 목표치까지는 미치지 못하지만, 은 가격이 상승세를 이어갈 가능성이 높다는 데에는 대체로 동의합니다. 아래는 주요 기관들의 2026년 은 가격 전망입니다.

골드만삭스

은행 분석가들은 은을 녹색 전환의 핵심 전략 금속으로 보고 있으며, 2026년 평균 가격이 온스당 85달러에서 100달러 사이가 될 것으로 예상합니다.

그들의 전망은 인공지능 기술과 태양광 패널에 대한 수요 증가에 기반하며, 은행은 구조적인 공급 부족으로 인해 유가가 70달러 아래로 지속적으로 하락하는 것이 점점 더 어려워질 것이라고 주장합니다.

UBS

스위스 은행은 은이 2026년에도 금보다 높은 수익률을 지속할 것으로 예상하며, 목표 가격은 온스당 약 95달러 수준이라고 밝혔습니다.

이러한 전망은 연준이 금리 인하를 지속하여 달러 가치를 약화시키고 대형 투자 펀드들이 은 보유량을 늘리도록 유도할 것이라는 예상에 근거합니다.

시티

씨티은행은 은 가격 전망치를 상향 조정하며 2026년 하반기에 온스당 110달러까지 상승할 가능성을 제시했습니다.

은행 측은 전기 자동차 부문의 폭발적인 수요가 이전의 모든 예상치를 뛰어넘을 수 있으며, 이로 인해 즉시 인도 가능한 실물 은의 심각한 부족 사태가 발생할 가능성이 있다고 보고 있습니다.

실버 연구소

실버 인스티튜트는 향후 전망 보고서에서 구체적인 가격 목표치는 제시하지 않았지만, 공급과 수요의 격차가 2026년에 심각한 수준에 이를 수 있다고 경고했습니다.

보고서는 광산 생산량 증가를 장려하거나 투자자들이 산업 수요를 충족하기 위해 보유 지분을 매각하도록 유도하려면 온스당 120달러 이상의 가격이 필요할 수 있다고 지적했습니다.

코메르츠은행

독일 은행은 보다 보수적인 입장을 취하며 금값이 온스당 80~85달러 수준에서 안정될 것으로 예상합니다.

보고서는 2025년에 나타난 급격한 상승세가 2026년 초에 광범위한 차익 실현을 촉발한 후 가격이 다시 상승 추세를 보일 수 있다고 경고했습니다.